ON Semiconductor（onsemi）在 2024 年第三季度的財報中展示了其在汽車、工業及資料中心領域的穩健表現。儘管面臨全球經濟疲軟及市場需求波動，公司憑藉碳化矽技術的持續突破與資料中心布局，為未來的成長奠定了基礎。本篇將綜合分析 2023 Q3 至 2024 Q3 的業務趨勢，深入解析財務數據與市場動態。
2024 Q3 財報數據總覽：
- 總營收： $17.62 億美元（$1,761.9 百萬美元）。
- 毛利率： GAAP 毛利率為 45.4%，非 GAAP 毛利率為 45.5%，顯示穩定的運營效率。
- 營業利益率： GAAP 營業利益率為 25.3%，非 GAAP 營業利益率為 28.2%。
- 每股盈餘（EPS）： GAAP 稀釋每股盈餘為 $0.93，非 GAAP 稀釋每股盈餘為 $0.99。
業務亮點與市場動態
1. 碳化矽（SiC）技術推動汽車增長
- 市場滲透： 在中國 BEV 市場中，onsemi 的碳化矽市占率穩定在 50%，並成功導入多家 800V 平台設計。
- 產能優化： 200 毫米（8 吋）碳化矽晶圓的量產完成，良率與 6 吋晶圓相當，進一步提升了供應鏈效率。
2. 工業市場需求多元
- 儲能與太陽能： 隨著全球儲能裝置容量預計年增 69%，onsemi 持續在高效電源與混合式模組中取得突破。
- 智慧感測應用： Hyperlux LP 感測器因低功耗特性，在醫學影像和工業機器人等領域需求增長。
3. 資料中心布局與設計勝利
- 預計 2024 至 2028 年，AI 資料中心電源市場將翻倍至 44 億美元。onsemi 提供從 PSU 到 Vcore 的完整電源解決方案，已贏得北美三家超大規模企業的設計導入。
挑戰與財務策略
1. 面對市場需求疲軟的應對策略
雖然汽車和工業領域的需求依然疲弱，ON Semiconductor 在應對市場波動中展現了靈活性。公司採取了以下策略以維持穩健的財務健康：
- 分銷渠道優化：通過有策略地調整分銷端庫存水準，將存貨維持在適當範圍，減少可能的過剩風險。
- 產品組合調整：專注於高毛利產品，特別是汽車電子和碳化矽解決方案，提升整體營收品質。
2. 減少資本支出，專注長期回報
隨著碳化矽產能的轉型及 East Fishkill 工廠主要投資完成，公司進一步優化資本支出策略：
- 控制資本密集度：預計未來資本支出將保持在營收的中個位數百分比，提升資本使用效率。
- 技術提升與轉換：以碳化矽技術的 8 吋晶圓製造為核心，透過更高效的生產技術帶來成本優勢，並支援更多的未來需求。
3. 穩健的現金流與股東回報
- 現金管理： ON Semiconductor 在過去 12 個月內將自由現金流的 75% 用於股票回購，向股東返還價值的同時，穩定每股盈餘的增長潛力。
- 自由現金流增長： 第三季度的自由現金流季增 41%，這不僅顯示公司現金管理的高效運行，也為未來擴展計劃提供了充足的資金保障。
- 資本回報策略： 除股票回購外，ON Semiconductor 還持續加強內部運營效率，通過穩定的資本配置提高股東回報率。
4. 長期財務展望
公司在保持穩健現金流的同時，積極投資於高增長領域（如碳化矽、電動車及資料中心）。管理層預計未來幾年能持續實現以下目標：
- 提升非 GAAP 營業利益率，進一步鞏固市場地位。
- 擴大自由現金流比例，為下一階段的產品與市場創新提供支持。
- 穩定 EPS 成長，確保股東獲得長期穩定的回報。
未來展望：穩健成長的多重動能
1. 汽車與碳化矽市場的強勁成長
隨著全球電動車滲透率持續提高，汽車市場對高效能源解決方案的需求快速增長。ON Semiconductor 作為碳化矽（SiC）技術的領導者之一，在以下領域擁有強大的市場潛力：
- 800V 電動車平台升級： 800V 架構的普及大幅提升充電效率與續航里程，碳化矽技術成為關鍵技術。ON Semiconductor 預計，其產品組合將在中國市場取得約 50% 的市場份額。
- 全球滲透擴大： 除了中國，北美與歐洲的汽車製造商逐漸採用碳化矽技術，為 ON Semiconductor 帶來更廣泛的增長機會。
2. 資料中心突破與人工智慧需求
資料中心領域的持續擴展與人工智慧（AI）應用的普及為 ON Semiconductor 提供了新的收入來源：
- T10 PowerTrench MOSFET：ON Semiconductor 開發的多相控制器與智慧功率級產品，已獲得北美三大超大規模企業（Hyperscale）設計勝出，預計將於 2025 年貢獻大規模收入。
- 能源效率提升： 隨著資料中心對高效電力轉換的需求增長，碳化矽技術在電源供應與伺服器架構中的應用將持續提升。
3. 工業市場的綠色升級
全球能源轉型與高效儲能需求為工業市場創造了更多增長機會：
- 再生能源應用： 2024 年全球太陽能裝置容量預計增長 27%，達到 552 吉瓦；全球儲能系統裝置容量增長 69%，達到 178 吉瓦。ON Semiconductor 的混合 SiC 和 IGBT 模組正支援這些應用的快速擴張。
- 智慧感測與工業自動化： 在工業成像、機器視覺和自動化領域的領先技術，為 ON Semiconductor 帶來穩健的業務增長。
4. 綜合優勢與資本策略
ON Semiconductor 的成功來自於其專注於高附加值市場和有效的資本管理：
- 股東回報策略： 過去 12 個月，公司將自由現金流的 75% 通過股票回購返還給股東，穩定了股價並提升每股盈餘（EPS）。
- 技術整合與創新： 公司不斷擴大技術領域，從汽車應用到資料中心，再到工業領域的綠色能源，實現了多元化的成長動能。
結語：技術創新與市場導向並進
碳化矽技術領先： 隨著電動車和再生能源需求增長，ON Semiconductor 的碳化矽解決方案在全球市場中保持競爭力，特別是在中國和歐洲的市場滲透率持續提升。
資料中心與AI機遇： 通過提供高效電源管理解決方案，公司成功與北美多家超大規模資料中心合作，成為AI和高效運算市場的關鍵參與者。
穩健財務與股東回報： 過去12個月，公司將75%的自由現金流返還給股東，並持續提升資本使用效率，保證盈利穩定增長。
長期增長動能： 公司專注於高附加值市場，例如電動車、資料中心和工業自動化，結合內部創新與外部合作，為2025年及未來的成長奠定基礎。
ON Semiconductor 在挑戰中展示了強大的市場洞察與財務執行力，未來將持續推動技術升級和市場佈局，實現長期穩定成長。
雖然汽車和工業領域的需求依然疲弱，ON Semiconductor 在應對市場波動中展現了靈活性。公司採取了以下策略以維持穩健的財務健康：
- 分銷渠道優化：通過有策略地調整分銷端庫存水準，將存貨維持在適當範圍，減少可能的過剩風險。
- 產品組合調整：專注於高毛利產品，特別是汽車電子和碳化矽解決方案，提升整體營收品質。
⚠️ 投資警語：
本文為財報解析與市場觀察，所載資訊僅供參考，不構成任何投資建議。投資必有風險，過去績效不代表未來結果，投資人應審慎評估並自負盈虧。
